Working Paper & Studies

: New evidence of heterogeneous bank interest rate pass-through in the euro area

We analyse the bank interest rate pass-through in the euro area for the period 1999:1 - 2009:11, relating market interest rates to bank retail rates of comparable maturities. We first estimate single equation error correction models for seven interest rate categories and ten euro area countries and find that the interest rate pass-through displays substantial heterogeneity especially in the short run, but also in the long run. We then apply the pooled mean group estimator (PMGE) advanced by Pesaran et al. (1999), allowing for country-specific interest rate pass-through in the short run, while constraining the long-run pass-through to be homogeneous across countries. We find significant evidence of substantial heterogeneity in the short-run passthrough. Finally, we conduct sub-sample analysis and conclude that the degree of heterogeneity and the overall efficiency of the interest rate pass-through have not improved in the second half of the existence of the European Monetary Union.

Wir untersuchen den Zusammenhang von Marktzinsen und Bankenzinsen im Euroraum für den Zeitraum 1999:1 - 2009:11. Wir schätzen zunächst Fehlerkorrekturmodelle für sieben verschiedene Haben- und Sollzinsen in zehn Euroraumländern. Hierbei zeigt sich eine nennenswerte Heterogenität bei der Weitergabe von Marktzinsänderungen, und zwar vor allem in der kurzen Frist, aber auch in der langen Frist. Dann wenden wir den "pooled mean group estimator" (PMGE) nach Pesaran et al. (1999) an, der eine länderspezifische Anpassung an ein langfristiges, für alle Länder homogenes Gleichgewicht zulässt. Hierbei ergibt sich erneut signifikante Evidenz für einen heterogenen Zinszusammenhang zwischen den Ländern in der kurzen Frist. Schließlich schätzen wir das Modell für zwei separate Zeiträume und schlussfolgern, dass das Ausmaß an Heterogenität und insgesamt die Effizienz der Zinsweitergabe sich in der zweiten Hälfte der Existenz der Europäischen Währungsunion nicht verbessert haben.