Report

Wirtschaftspolitische Herausforderungen 2012: Den Bann durchbrechen

The key economic policy challenge in 2012 lies in stabilizing the euro area. The policies adopted so far are inadequate, chiefly because they wrongly address the crisis as a sovereign debt crisis. It is, in fact, a crisis of confidence in the institutions of the euro area. Time is running out as more and more countries are engulfed by the crisis, thus exceeding the capacities of the rescue fund. The ECB should therefore increase its government bond purchases. The existing government debt should at least in part be jointly guaranteed by the euro area countries. To combat the recession in the euro area expansionary fiscal policies should be implemented in countries with current account surpluses. In the longer run, the euro area needs a European Monetary Fund to watch over current account balances and enforce policy changes, if need be.

Die alles entscheidende Herausforderung für die Wirtschaftspolitik 2012 ist die Stabilisierung des Euroraums. Die bisherigen Versuche sind unzureichend, insbesondere da ihnen die allzu enge Interpretation als Staatschuldenkrise zu Grunde liegt. Tatsächlich handelt es sich um eine Vertrauenskrise in die Institutionen des Euroraums. Die Zeit drängt, da immer mehr Länder von der Krise erfasst werden, für die der Rettungsschirm nicht groß genug ist. Daher muss schon auf kurze Sicht die EZB stärker intervenieren. Um die Rezession im Euroraum zu mildern, sollten Länder mit Leistungsbilanzüberschüssen bereits in diesem Jahr eine expansive Fiskalpolitik betreiben. Die Staatsschulden der Euroländer sollten zumindest begrenzt gemeinschaftlich garantiert werden. Mittelfristig sollte ein Europäischer Währungsfonds die Überwachung der Leistungsbilanzen sanktionsbewehrt übernehmen.